气象学上,以连续五天日平均气温从22以上稳定降到22以下作为秋季开始。所以通常在秋分时节,气象学意义上的秋天正在由北向南快速推进。原先占据在大陆上的暖空气继续南退,冷空气即将成为我国大部分地区的主导力量。大家通常会感到气温骤降、湿度骤减,由此生出所谓“秋燥”。与此同时,秋分时节受到气候变化影响,花粉等过敏源浓度较高,臭氧污染也时有发生,过敏人群需特别注意。
中秋节后的首个交易日,铁矿石期货再次震荡下行,截至下午收盘,铁矿石期货主力合约跌4.12%。与此同时,新加坡铁矿石期货价格跌至2022年11月以来新低。
10月2日,港股大盘高开高走,市场情绪极致。恒生指数全日上升1,310点或6.2%,收报22,443点,盘中一度高见22,667点。恒生科指上升8.5%,收报5,157点。尽管港股通及A股休市,但港股全面暴涨,成交金额也达到4,340多亿港元,体现了外资、本地资金错失恐惧症(“Fear of Missing Out”,简称“FOMO”)的特征。
盘面上看,恒生科指、可选消费、地产等前期估值受压最深的板块反弹力度惊人,而指数权重股也全面大涨。
中泰国际表示,此前大幅低配港股的外资加仓回流,是昨日升幅的重要原因。过去部分做多日股/印股/Mag 7(美股7姐妹),做空中国的交易出现逆转,类似8月初日元套息交易逆转。
另外,期权的gamma squeeze(伽马挤压)也加速了大盘及个股的涨势。很多投资者通过买入价外认购期权捕捉升幅。当市场及股价快速上升,认购期权卖方面临gamma及delta快速上升,需要购入更多正股对冲风险,无形中进一步增加大市涨势。
不过,要注意当前极高斜率的暴力拉升是不可持续,恒指波幅指数大升25.5%,创超过一年高位。过往恒指波幅指数伴随恒生指数大升的阶段仅有2015年4月及2018年1月底。随着恒生指数上升至接近2023年1月初的高点,叠加短期估值修复已非常充分,预计港股的波动性将会显著增强,不排除有高位获利回吐压力。
中泰国际预计,市场关注的重点将会从“强政策预期”转向经济数据、公司业绩及政策具体落地的验证。若后续市场进入震荡消化行情,预计有盈利基础的二三线行业龙头会跑出。另外,近期表现较差的内银、能源、电讯等高分红股份可能也会成为资金回流的对象。
行业动态:乳业板块持续受政策转向带动,蒙牛(2319 HK)周三单日上涨10.9%,创六个月新高。同业澳优(1717 HK)和现代牧业(1117 HK)单日涨5%-6%。汽车股方面,比亚迪(1211 HK)公布9月销量同比+46%,年初至今累计销量同比+32.1%,股价单日涨5.5%,创一年新高,接近2022年高位水平。
AI概念板块,第四范式(6682 HK)继上周解禁遭受投资者抛售后,周三交银国际公布在公开市场售出290万股(全天成交量为415万股),套现6600万元。第四范式周三单日下跌4.5%。9月底至目前的从走势来看,第四范式未受惠于港股因中央“组合拳”式的提振。
医药板块,恒生医疗保健指数跟随恒指大幅上涨5.36%,资金匮乏但产品良好的荣昌生物(9995 HK)上涨10.18%,行业龙头石药(1093 HK)、翰森(3692 HK)、中生(1177 HK)也全面上涨。
中泰国际维持此前的观点,本轮政策对资金匮乏但产品良好的生物B企业利好最大。
制药板块三大龙头中,翰森(3692 HK)因资金最充足所以本轮政策受益相对较小,但公司2024年业绩增长确定性很强。
中生(1177 HK)的业绩困难期已过,2024年起将重拾增长。
石药(1093 HK)的肿瘤药业务将拖累2024年的业绩表现,但公司近期已着手夯实创新药板块实力,包括聘请著名创新药生产商信达生物(1801 HK)原总裁刘勇军担任执行总裁和全球研发总裁,并且从康宁杰瑞(9966 HK)引进ADC药物JSKN003等,中泰国际后续将关注公司创新药板块发展。
除此以外,中泰国际也认为如创新药企业生存环境有改善,CXO板块将间接受益,尤其是昭衍新药(6127 HK)等业务主要在中国的公司将逐步度过困难期。
昨日新能源及公用事业板块表现分化,电力及香港公用事业等传统防守股大致持平或下跌。光伏、水务、燃气股则明显上涨。信义光能(968 HK)、中国水务(855 HK)、中国燃气(384 HK)上升约6.0%。
这对应中泰国际的近日投资看法:(一)光伏产品价格理论上已下跌至触低水平,稍为利好的消息也可支持股价上涨;(二)供水及燃气是利好房地产政策下的受惠行业。当房地产工程恢复进度,这两个行业将可分享接驳费业务的高利润。
昨日港股虚拟资产ETF下跌约4.2%-6.1%。比特币及以太币分别由上周五64,500美元及2,630美元水平下跌至62,000美元及2,500美元水平。中东冲突加剧提供市场抛售借口。参考近月比特币/以太币与美股大市的表现正规期货配资平台有哪些,前者表面上欠缺风险对冲的作用。近期港股大市急涨的因由也与比特币/以太币的关系性不大。
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